基于一手资料的中美授权走廊原创研究。
授权交易的标题数字是合同上限，不是钱。真正动了的部分——签约时的现金、扣完预缴税之后的首付款、买方审计师认定的股权价值、里程碑怎么分档——都写在申报文件里，一个下午就能查完。
中国生物科技公司常被告知，资产卖不掉是因为靶点太拥挤。但交易数据显示的不是这回事：真正决定结果的，是授权窗口还开不开着——以及你把多少 III 期花在了带不出去的证据上。
我们每年只发布几篇关于跨境授权的原创分析，不为凑数而发。